报研

　　全国前三份额稳居，线）公司把控软件开采、烧录主题闭头“兴办+耗材”修建功绩延长“第二曲，成整合才略具备较强集；视研发2）重，国内当先专利数目，较强国际比赛力产物职能具备，巨头性价比展示主线产物比照；界第三、国内头名3）份额位居世，部件范畴化降本效应高商场份额放大枢纽；投扩产4）募，产能加强，机会较大生意延迟；兴办先行5）“，跟进”耗材，绩延长“第二弧线”墨水生意希望成业，长具备较强支持墨水销量火速增。

　　本降落不足预期危害提示墨水成；升不足预期兴办恶果提；情屡次国内疫；加剧危害行业比赛；依赖表采危害主题零部件。

　　求刚性较强下游印花需，期安祥范畴长；期短、矫捷性高、精度高数码印花相对古板印花周，经济性较强幼批量坐褥，后渗入火速擢升2014年以。幼单速反”速增1）速时尚、“太平洋在线xg111短周期印花需求擢升幼批量、多批次、，上风凸显数码印花；环保、节水、节能2）印染战略导向，持绿色技艺利用印染大区浙江扶，码印花点名数，转型更换倒逼企业；加工费、墨水代价降落3）数码印花降本驱动，济性逐渐展示数码印花经；支持高镌汰率4）数码转印，更换机会展示低速机更新。测算按照，花兴办装机量52729台估计2025年环球数码印，升空间约2.47倍比照2019年提，兴办保有量150367台2025年环球数码印花，升空间约2.53倍比照2019年提。

　　为3.12、研4.37、6.10亿元估计2022-2024年归母净利润，40.09%、39.55%同比增速为37.62%、，44.63、31.86、22.83对应2022-2024年PE差别为，备较强的滋长确定性商量到公司根基面具，影响削弱同时疫情，货还原海表发，带来需求边际回暖叠加国内复工复产，加快延长功绩希望，买入”评级上调至“。

　　兴办龙头数码印花，弥新历久，厚研发强劲技艺积淀深。印花软件研发发迹宏华数科以数码，域深耕30年于数码喷印领；平台间接持有26.48%股份董事长、实控人金幼团通过三家，身世技艺，有深重积淀产学研均，术发觉二等奖曾获国度技；公司技艺研发超20年多半主题科研职员插足，点课题切磋插足多个重，力强劲研发实，安祥团队。业收入CAGR为35.1%公司2017-2021年营，母净利润CAGR为43%2017-2021年归，火速延长态势功绩永远维系；的毛利率永远维系40%以上2017-2021年公司，报本维系正在20%以上归母净利率永远基，力较好结余能。